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應重點檢查大股東行為
本報記者 李映宏進入7月，證監(jiān)會、國家經(jīng)貿(mào)委關于開展上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度檢查的活動，已經(jīng)進入到了第三階段，亦即各監(jiān)管機構和經(jīng)貿(mào)委重點檢查階段。企業(yè)自查階段也相應結束。從主動公布了自查報告的400多家上市公司的報告來看，大部分企業(yè)都認為自己已經(jīng)照章建制、規(guī)范運作。應該說這種自查結果是意料之中的。就象2001年年度報告中披露的絕大部分公司都建立了規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度的情況一樣，投資者同樣并不期待著通過一次檢查就能使上市公司建立起規(guī)范的制度。
我們認為，上市公司現(xiàn)代企業(yè)制度的建設是一個過程，有關部門有組織地檢查，是這個過程的組成部分之一，如果檢查重點得當，肯定能促進制度建設的深入發(fā)展，也可以使活動不致流于形式。將控股股東行為納入檢查重點，可能是此次活動第三階段一個恰當?shù)那腥朦c。
從認真自查、敢于自報“家丑”的兩家上市公司披露的《自查報告》的“看點”來分析，規(guī)范控股股東的行為，依然是上市公司現(xiàn)代企業(yè)制度建設的關鍵。兩家自報“家丑”的上市公司是中農(nóng)資源和長江控股，其問題分別是控股股東占用巨額資金、為控股股東巨額貸款擔保。這從一個側面說明，對控股股東行為的外部約束，依然還是很有必要的。分析顯示，沒有在自查階段查出問題的公司，照樣存在著類似中農(nóng)資源、長江控股類似的問題，這些問題有待第三階段（各監(jiān)管機構和經(jīng)貿(mào)委重點檢查階段）來進一步揭示。
事實上，第一大股東居于絕對控股地位依然普遍地存在于我國上市公司，控股股東行為與上市公司能否建立現(xiàn)代企業(yè)制度有著直接關系，自然地，控股股東行為應該成為外部力量檢查上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度情況的關鍵。對唐鋼股份、中信國安、云天化、雙匯發(fā)展等一大批所謂一股獨大上市公司控股股東行為的分析顯示，這些公司之所以一直以來都保持著良好的發(fā)展態(tài)勢，與這些公司控股股東懂得正確處理自身與上市公司關系，有著極為關鍵的影響。這說明，外部檢查不但應該尊重我國上市公司所謂一股獨大的股權結構的現(xiàn)狀，而且還有責任通過檢查促進控股股東行為向著有利于上市公司規(guī)范運作的方向發(fā)展。
另外，我們認為，必須以發(fā)展的眼光來定義現(xiàn)代企業(yè)制度。對現(xiàn)代企業(yè)制度的理解，將直接影響到檢查的效果。此次檢查始于今年的4月份。那時，我們對現(xiàn)代企業(yè)制度的理解，基本上是在學習美國公司治理模式的基礎上得來的（以股權分散化和多元化并相互制衡的股權結構為基礎的公司治理模式，才是現(xiàn)代企業(yè)制度）。但主要以公司治理危機為導火繩的華爾街危機，已經(jīng)促成了市場對現(xiàn)代企業(yè)制度下公司治理模式的反思。我們認為，現(xiàn)代企業(yè)制度不應該將所謂一股獨大、家族控股等公司治理模式排除在外，因為這類公司治理的模式不但依然是華人圈企業(yè)的重要形式，它也具有自身獨特的優(yōu)勢，而且，在其自身發(fā)展過程中，這類模式也在不斷吸收先進的現(xiàn)代管理理念，并在長期的發(fā)展中顯示了其強大的生命力。
因此，在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的檢查過程中，一方面不應該將所謂一股獨大、家族治理這類看似非“現(xiàn)代”的公司治理模式排除在“現(xiàn)代”之外，而且還應該針對它們的特點，將對該類公司大股東行為的檢查作為重點，并從中摸索出一套健全類似公司大股東信息披露制度。
抓住了大股東行為這一關鍵，開展上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度檢查的效果應該能得到提升。 (證券時報2002.07.17)
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